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东吴证券研报指出，隆基绿能25H1归母净利润-25.7亿元，同50.9%，其中25Q2归母净利润-11.3亿元，同环比-60.7%/-21.1％，毛利率1.6%，同环比-5/5.8pct。公司二代BC量产持续推进，截止Q2末公司BC2.0自有产能达24GW；组件量产效率达24.8%，签单量快速增长，上半年出货约4GW，该行预计25年末通过技术升级，公司HPBC2.0电池产能占比超过60%。财务指标健康、在手现金充沛，25H1末公司资产负债率60.72%，有息负债率21.45%，财务健康行业领先。考虑行业竞争加剧，光伏组件价格下行，该行下调公司25-27年归母净利润为-44.8/31.2/72.7亿元（25-26年前值为33/49亿元），同增48%/170%/133%，考虑公司BC量产稳步推进，财务健康程度行业领先，维持“买入”评级。

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